来源：雪球App，作者： 蓝_天，（https://xueqiu.com/4588494002/254674793）
1、回顾过去
注意到广联达要从2020年6月看到高瓴斥资15亿参与广联达的定增说起，当时确实感觉广联达是计算机软件应用领域 ToB行业里面少有的有自己产品的公司，公司模式也很好，还有垄断属性，但当时股价涨的太多，估值太高不敢跟，后续一直关注静待机会。
2022年市场大跌时又看了一下，主要两方面：1）优点还是模式好，工程造价产品市场占有率高。2）缺点其实也明显，员工众多，薪酬利润比比较高。深层原因个人理解应该是多数时候并不能摆脱国内ToB市场的个性化定制，需要人员到现场开发。包括其2020年定增资金投向，在我理解实际上是补充现金流，用于养团队并做软件升级。基于以上原因考虑感觉广联达还是不能投。
2、说到现在
广联达2022年报中的员工薪酬和利润比达到了 3.68，这说明年均工资增加5%的话，利润就要减少18.4%，这是不利的一面。
那为什么还要买呢，基于以下几点：
1）经济发展放缓，市场发展所需的工程师比现在市场提供的工程师要少，去年开始许多软件公司都收紧了人员招聘，还有一些公司开始裁员，相比以往软件工程师供不应求局面，每年加薪到现在可能会有所变化。公司整体人员薪酬增速有望减缓，局面应该会有改观。
2）产品上云、产品功能拓展，产品上云端可以避免公司以往许多个性化开发，节省人力物力。并且产品上云收费模式可以彻底变成按服务收费。其中面对国企客户的部分可能上云还不太容易。产品平台化，造价工具升级成成本全过程管理，功能升级。
3）基于2022年度业绩说明中的九三展望，业务领域房建到基建，业务区域国内向海外拓展，实现营收到2025年底翻番，净利润超过15%。
4）截止到3月31号高瓴还在。
基于以上原因，5月下旬买入了广联达…
困惑：
1）自5月下旬以来，北上资金天天净卖出，要说业绩暴雷吧，感觉可能性也不大，毕竟4月26号348名机构调研人员参与的投资者活动上公司解释了Q1业绩，且依然对全年业绩实现充满信心，那北上资金天天净卖出的逻辑是什么？
2）6月份换手率25.39%，这么高的换手率我理解是底部筹码充分换手，后续行情见好，但连续7天的大幅下跌，虽然有受整个计算机应用回调影响，但这么大幅度连续下跌应该不单单是行业整体调整影响的，那这个下跌的逻辑是什么?
3）5月底以前股价到35是在2022年11月11号，那股价低于35后的那些狂卖的大资金是2022年进来的机构还是后续进来亏钱也要出逃的机构或大户呢，难道3年一倍的业绩配不上45倍的PE（万得上2023E-PE）？
PS：初次行文，不当之处还请读者海涵，有懂这支票的还望给指点一二，多谢。
$广联达(SZ002410)$